Semaine à venir : La France va-t-elle déclencher une crise de l'euro ?

La France pourrait-elle déclencher la prochaine crise de l'euro ? Les résultats du premier tour des élections législatives montreront le degré de progression du Rassemblement national, parti de droite, et s'il a une chance d'obtenir la majorité au Parlement français.

L'issue des élections étant incertaine et les primes de risque politique accrues, nous serons attentifs à la volatilité des obligations d'État françaises et aux répercussions sur l'euro.

Jeudi, l'attention des marchés se tournera vers le Royaume-Uni, où le parti travailliste devrait obtenir une large majorité.

Sur le plan des données, nous attendons les données sur l'inflation dans la zone euro et le dernier rapport sur les emplois non agricoles aux États-Unis.

Voici les principaux événements de la semaine :

Lundi 1er juillet : Les retombées françaises

Les résultats du premier tour des élections françaises auront-ils des conséquences importantes ? C'est tout à fait possible. Un second tour aura lieu une semaine plus tard, mais la première étape du processus donnera une indication assez claire de ce à quoi ressemblera le prochain parlement français.

Le parti de Marine Le Pen, le Rassemblement national, a continué à progresser dans les sondages en amont du vote et l'impact sur le marché a été évident, avec une prime de risque politique accru, mise en évidence par une hausse des rendements des obligations d'État françaises depuis que le président Macron a convoqué l'élection anticipée.

Les marchés ne sont pas très bons pour évaluer le risque politique, mais il est clair qu'il y a une sensibilité au résultat, qui pourrait se manifester de la manière la plus évidente dans les croisements avec l'euro. Les traders devraient également être attentifs au risque croissant que représente la coalition de la gauche dure : si le second tour est un affrontement direct entre la gauche et la droite, le marché ne sera pas favorable.

En ce qui concerne les données économiques, il convient de surveiller le rapport préliminaire sur l'IPC en Allemagne et les données sur l'indice ISM manufacturier et les prix aux États-Unis.

Mardi 2 juillet : Inflation dans la zone euro

D'autres données sur l'inflation sont attendues avec les dernières estimations de l'IPC flash de la zone euro pour le mois de juin. Après une baisse prolongée et régulière de l'inflation, le taux de croissance des prix est reparti à la hausse.

Le taux d'inflation annuel de la zone euro était de 2,6 % en mai 2024, contre 2,4 % en avril, tandis que l'inflation de base a également augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 2,9 %. Toute nouvelle hausse pourrait dissuader la Banque centrale européenne de procéder à d'autres réductions de taux, du moins à court terme, même si les décideurs politiques seront attentifs à ce qui se passe en France également.

Aux États-Unis, le dernier rapport sur les offres d'emploi (JOLTS) apportera quelques touches de couleur avant le rapport sur la masse salariale de vendredi. Le nombre d'offres d'emploi aux États-Unis n'a cessé de diminuer, ce qui a renforcé le sentiment de ralentissement de l’économie américaine.

Le nombre d'emplois disponibles par demandeur d'emploi est tombé à son niveau le plus bas depuis trois ans, alors que nous sommes en présence de signes de normalisation du marché du travail après les bouleversements provoqués par la pandémie.

Mercredi 3 juillet :

Entre les grands événements politiques qui se dérouleront cette semaine, une série de données économiques américaines vient se faufiler. Les réductions d'emplois de Challenger, le rapport ADP sur l'emploi non agricole et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis apporteront de nombreux points d'information aux traders.

L'indice PMI ISM des services doit également être publié avant le début de la séance à Wall Street. Le procès-verbal de la dernière réunion du FOMC doit également être publié et devrait permettre de mieux comprendre ce que la Fed s'apprête à faire.

Jeudi 4 juillet : Élections au Royaume-Uni et fête de l'indépendance des États-Unis

Les marchés américains sont fermés pour le 4 juillet, ce qui pourrait avoir un impact sur la liquidité tout au long de la session. Le vote a lieu au Royaume-Uni, et l'on s'attend à ce que le parti travailliste remporte une victoire écrasante et forme le prochain gouvernement.

La livre sterling pourrait bouger, mais le résultat étant largement sous-estimé, il pourrait s'agir d'un non-événement pour les marchés des changes.

Les États-Unis étant fermés pour la journée, le calendrier économique est plutôt léger.Les chiffres de l'IPC suisse et la dernière réunion de politique monétaire de la BCE sont les points forts de la session européenne.

Vendredi 5 juillet : Emplois non agricoles

Vendredi, Londres ouvrira sur ce qui sera probablement un nouveau gouvernement et un nouveau résident au numéro 10.

Soyez à l’affût de toute réaction spécifique à une action : Les analystes de JPMorgan estiment que les banques, le commerce de détail alimentaire et les constructeurs de maisons seront les principaux bénéficiaires d'une victoire du parti travailliste, tandis que les transports et l'énergie pourraient en pâtir.

Nous pourrions assister à une réaction mitigée de la part du secteur des services publics, avec des plans visant à renforcer le soutien aux énergies renouvelables et aux réseaux positifs pour la production d'électricité, tandis que les compagnies des eaux pourraient être confrontées à des restrictions plus strictes en matière de dividendes et de rachats d'actions.

Sur le front des données, les chiffres de l'emploi non agricole aux États-Unis représentent le principal événement à risque pour la session américaine. Le mois dernier, les effectifs ont augmenté plus que prévu, mais le taux de chômage est passé de 3,9 % à 4 % et la croissance des salaires s'est accélérée pour atteindre 4,1 %.

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